조비 JOBY 매도 (Short) 논거 및 반박

3가지 주요 매도 (Short) 논거 및 반박


1. 배터리 물리학의 한계

이유 (Kerrisdale Capital 등): "JOBY가 주장하는 비행거리, 충전 속도, 출력을 동시에 만족시키는 배터리 기술은 현재 존재하지 않는다. 이는 물리학의 법칙에 위배된다."

반박 (Rebuttal): 이는 이론적인 비판입니다. JOBY는 이미 50,000마일 이상의 실증 비행을 완료했으며, 더 중요한 것은 FAA가 이 항공기를 '적격(conforming)'으로 인정하고 TIA 최종 테스트를 승인했다는 사실입니다. 이는 FAA의 전문가들이 JOBY의 항공기가 주장하는 성능과 안전 요건을 '충족 가능'하다고 판단했음을 의미합니다. 숏 셀러들은 '불가능하다'고 주장하지만, JOBY와 FAA는 '가능하다'는 것을 데이터로 증명하는 단계에 있습니다.

2. 제조 지옥 (Manufacturing Hell)

이유: "Tesla도 겪었듯이, 프로토타입 1대와 연간 1,000대를 생산하는 것은 완전히 다른 차원의 문제다. 항공기 제조 경험이 없는 JOBY는 필연적으로 '제조 지옥'에 빠져 비용과 시간이 폭증할 것이다."

반박 (Rebuttal): 이 논거는 JOBY가 혼자 모든 것을 해결해야 할 때 유효합니다. 하지만 JOBY는 세계 최고의 제조 전문가인 Toyota를 파트너(이자 14.1% 주주)로 두고 있습니다. Toyota는 JOBY의 생산 라인 설계를 돕고 있습니다. 이는 '제조 지옥' 리스크를 방어할 수 있는 가장 강력한 '보험'이며, 다른 어떤 경쟁사도 갖지 못한 독보적인 우위입니다.

3. 지연되는 타임라인과 경쟁 심화

이유: "상업화 목표는 이미 2025년에서 2027년으로 밀려나고 있으며, 그 사이 아처(ACHR)는 릴리움의 핵심 특허를 헐값에 인수하며 격차를 좁히고 있다. JOBY가 시장에 진입할 때쯤이면 독점적 지위를 누리지 못할 것이다."

반박 (Rebuttal): 타임라인 지연은 리스크가 맞습니다. 하지만 이는 JOBY만의 문제가 아니라 산업 전체의 문제입니다. 중요한 것은 '속도'가 아니라 '순서'입니다. JOBY는 FAA 인증의 마지막 단계에 가장 먼저 도달한 유일한 기업입니다. 아처가 IP를 인수한 것은 위협적이나, 이 IP를 실제 항공기에 통합하고, 테스트하고, FAA의 수천 가지 검증(TIA)을 통과하는 데는 또다시 수년이 걸릴 것입니다. JOBY는 이미 일본, 중동 등 글로벌 파트너십을 선점하며 격차를 벌리고 있습니다.